數(shù)據(jù)亮麗 投資者持續(xù)看好

　　4月17日，東風(fēng)集團(tuán)股份有限公司在香港正式發(fā)布2007年年度報(bào)告，報(bào)告披露：在PV、CV雙翼支撐下，公司銷售規(guī)模進(jìn)一步提升至95萬輛新高，公司的乘用車、商用車結(jié)構(gòu)比例接近7：3，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加協(xié)調(diào)優(yōu)化，更具有抗風(fēng)險能力。同時，公司利潤的增長明顯快于產(chǎn)銷規(guī)模的增長，2007年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤37.7億元，同比增長81.2%，大大快于26.5%的銷量增幅。強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)增長顯示公司業(yè)務(wù)處于蒸蒸日上，年報(bào)披露當(dāng)天，南華早報(bào)、大公報(bào)、新島早報(bào)等等諸多香港主流媒體爭相報(bào)道了公司優(yōu)良的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，進(jìn)一步表明公司堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和優(yōu)秀的業(yè)務(wù)表現(xiàn)將持續(xù)獲得吸引國際投資者和媒體的青睞。

　　乘用車、商用車雙輪驅(qū)動，市場占有率進(jìn)一步提升

　　中國經(jīng)濟(jì)2007年繼續(xù)保持穩(wěn)定健康的增長，受益于良好的宏觀環(huán)境，中國汽車行業(yè)再次取得穩(wěn)定快速增長，全行業(yè)銷售汽車達(dá)到879.2萬輛，實(shí)現(xiàn)了21.84%的同比增長。與此同時，東風(fēng)的汽車業(yè)務(wù)更是取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，公司汽車銷售總量已經(jīng)由上市的第一年（2005年）的59.5萬輛增長到2007年的95萬輛，上市三年的平均增幅達(dá)到了31.16%，比行業(yè)同期平均增幅高出了11個百分點(diǎn)，公司業(yè)務(wù)處于發(fā)展的快車道。

　　2007年，公司實(shí)現(xiàn)汽車銷售95萬輛，完成年初預(yù)計(jì)銷售目標(biāo)的上限，增長幅度高達(dá)26.5%，比行業(yè)的增幅快5個百分點(diǎn)，公司汽車市場占有率進(jìn)一步提升到10.8%，比上年度提高了0.4個百分點(diǎn)。在汽車銷售總量中，乘用車銷售63.8萬輛，相比2006年增長28.89%，繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，比行業(yè)乘用車21.68%的同比增幅快7個百分點(diǎn)，乘用車市場占有率提高0.6個百分點(diǎn)至10.1%，乘用車中基本型轎車實(shí)現(xiàn)銷售55萬輛，同比增長25.57%，市場占有率提高0.2個百分點(diǎn)至11.6%。乘用車的強(qiáng)勁增長基于下屬三大JV乘用車公司擁有強(qiáng)勁競爭力的豐富車型和不斷推出并獲得市場廣泛認(rèn)可的新車型，豐富的車型為消費(fèi)者提供了全方位的選擇，促進(jìn)了公司整體乘用車業(yè)務(wù)的銷量的快速增長。

　　2007年，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司實(shí)現(xiàn)銷售27.19萬輛，相比2006年20.35萬輛增長33.59%；東風(fēng)本田汽車公司2007年實(shí)現(xiàn)銷售12.7萬輛，同比增長100.32%；神龍汽車公司銷售汽車20.73萬輛，同比增長2.98%。各家公司增長動力來源于新老車型的共同發(fā)力促進(jìn)銷售增長，如：2006年推出的軒逸當(dāng)期表現(xiàn)良好，銷量超過5.7萬輛，同時4月份推出的新車驪威銷售超過4.1萬輛，東風(fēng)本田5月份改型的CR－V表現(xiàn)極其搶眼，當(dāng)年銷售達(dá)到了4.57萬輛。

　　在公司乘用車業(yè)務(wù)快速增長的同時，公司的商用車業(yè)務(wù)也和乘用車業(yè)務(wù)“比翼雙飛”，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定快速增長。2007年，公司共銷售商用車31.2萬輛，實(shí)現(xiàn)21.58%的同比增幅，和行業(yè)增幅持平。2007年，重卡在天龍升級品系的驅(qū)動下實(shí)現(xiàn)銷售8.8萬輛，同比實(shí)現(xiàn)31.34%的增幅，公司重中卡繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)榜首位置。

　　受到公司乘用車和商用車業(yè)務(wù)快速發(fā)展的推動，2007年公司銷售收入亦強(qiáng)勁增長。2007年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入593.18億元，較2006年同期增長22.9%，其中：乘用車實(shí)現(xiàn)銷售收入416.55億元，同比增長21.7%；在銷售收入總比例占70.22%，和2006年的比例基本持平；商用車2007年實(shí)現(xiàn)銷售收入169.01億元，同比增長27.9%，收入比例比2006年上升1.1個百分點(diǎn)，基于商用車銷售結(jié)構(gòu)的改善特別是重型卡車在商用車銷售結(jié)構(gòu)中比例的提升，使得商用車銷售收入（27.9％）增幅超過銷量增幅（21.6％）。

　　在PV、CV兩大業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動下，公司汽車業(yè)務(wù)快速增長，同時，公司對于產(chǎn)能建設(shè)采取穩(wěn)健的推進(jìn)計(jì)劃，公司汽車總產(chǎn)能2005年、2006年分別為74.5萬輛、94.5萬輛，2007年，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司完成花都27萬輛產(chǎn)能建設(shè)，神龍公司完成二期建設(shè)并開始對第二工廠建設(shè)至年末形成26萬輛年平均產(chǎn)能。2007年末公司汽車平均總產(chǎn)能達(dá)到104.7萬輛，公司產(chǎn)能利用率一直維持在較高的位置，連續(xù)三年保持在80%以上，2007年產(chǎn)能利用率達(dá)到91.57%，比2006年提高了11.5個百分點(diǎn)。

　　管理能力不斷提升，公司盈利能力國內(nèi)領(lǐng)先

　　2007年公司實(shí)現(xiàn)毛利潤98.15億元，相比2006年增長了19.6%。公司近三年毛利潤穩(wěn)定增長，其中，乘用車實(shí)現(xiàn)毛利76.17億元，同比增長17.95%，商用車實(shí)現(xiàn)毛利20.35億元，相比去年增長28.63%。

　　2007年，公司乘用車業(yè)務(wù)毛利率為18.3%，相比2006年的18.9%稍有下降，商用車業(yè)務(wù)毛利率為12%，和2006年持平，整體汽車業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到16.5%。在原材料價格上漲、汽車市場價格競爭日益加劇的不利背景下，公司通過采購降成本、技術(shù)降成本等一系列手段，將公司的毛利率維持在較高的水平，體現(xiàn)了公司管理能力的提升和穩(wěn)健的經(jīng)營作風(fēng)。

　　2007年公司經(jīng)營盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)息稅前利潤41.31億元，比2006年增長了36.38%，息稅前利潤率達(dá)到了7%，比2006年增長了0.7個百分點(diǎn)。2007年，公司凈利潤達(dá)到37.7億元，比2006年增長了81.2%（扣除因２０08年起執(zhí)行新稅法而形成回沖以前年度遞延所得稅負(fù)債收益5.21億元，公司凈利潤為32.49億元，同比增長56.12%），凈利潤率達(dá)到6.4%，比上年提高了2.1個百分點(diǎn)，凈利潤率三年連續(xù)提升，公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)到23.6%，比上年度提高了7.9個百分點(diǎn)，公司盈利能力明顯增強(qiáng)。

　　已經(jīng)公布2007年年報(bào)汽車類上市公司顯示，上海汽車（SH.600104）毛利率為14.23%，凈利率為4.44%；長安汽車毛利率為15.32%，凈利率為4.86%；中國重汽（A股）毛利率為12.38%，凈利率為4.14%；中國重汽（H股）毛利率為18.3%，凈利率為5.21%；同期公司毛利率達(dá)到16.5%，凈利率達(dá)到6.4%，在汽車類上市公司中處于領(lǐng)先水平。

　　穩(wěn)定的營業(yè)收入增長、不斷提升的盈利能力，顯示了公司利用良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)增長態(tài)勢等有利條件充分發(fā)展汽車業(yè)務(wù)，同時克服原材料漲價不利因素，提升公司盈利能力，顯示了公司管理能力、營運(yùn)能力正在不斷增強(qiáng)。[next]

　　機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)看好東風(fēng)，資本市場表現(xiàn)優(yōu)異

　　公司擁有均衡豐富的產(chǎn)品組合和較強(qiáng)的抗周期性風(fēng)險的能力，公司股票一直以來是國際投資者投資中國汽車行業(yè)的標(biāo)的證券，也正是因?yàn)楣緢?jiān)實(shí)的基本面和良好的發(fā)展前景，公司股票上市以來就受到機(jī)構(gòu)投資者的積極追捧。2007年，機(jī)構(gòu)投資者給出公司股票研究報(bào)告33篇，其中“優(yōu)于大市或買入評級”的報(bào)告24篇，占報(bào)告總數(shù)的72.7%，“持有或中性評級”8篇，占報(bào)告總數(shù)的24.2%，“弱于大勢”評級僅1篇，由此可見絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)均對公司發(fā)展前景看好，2007年以來公司股票的喜人表現(xiàn)也證明了機(jī)構(gòu)對公司股票的鐘愛，公司股票明顯強(qiáng)勢于恒生指數(shù)和國企指數(shù)走勢，公司股票10月份強(qiáng)勢上漲至HK$7.9元，創(chuàng)上市以來的新高，全年公司股票漲幅45.8%，明顯強(qiáng)于恒生指數(shù)39.3%的漲幅，2007年，公司股票收盤于5.5港元，公司股票市值達(dá)到473.89億元，公司憑借良好的基本面、發(fā)展前景以及公司股票的強(qiáng)勢表現(xiàn)，被《上海證券報(bào)》評為“中國最有影響力海外上市公司”。

　　機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，公司業(yè)務(wù)未來持續(xù)向好

　　展望2008年，中國汽車行業(yè)可能面臨趨緊的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、高位波動的國際油價、以及原材料漲價等眾多因素帶來的挑戰(zhàn)。但是，目前中國汽車行業(yè)仍處于一個穩(wěn)定增長的周期中，整體市場保有量還相對較低，所以2008年中國汽車市場將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，但是增速相對2007年會有所放緩，預(yù)計(jì)銷量將突破“千萬輛”大關(guān)。

　　2008年，公司仍將繼續(xù)保持穩(wěn)健的產(chǎn)能推進(jìn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2008年公司總產(chǎn)能將達(dá)到125.7萬輛，其中，乘用車產(chǎn)能為92萬輛，商用車產(chǎn)能為33.7萬輛。

　　2008年，公司將有豐富的新車上市計(jì)劃，東風(fēng)日產(chǎn)將推出逍客、奇駿、新天籟、運(yùn)動版驪威，神龍公司將推出C4、兩廂307、三廂206以及改型愛麗舍，東風(fēng)本田將推出兩驅(qū)CR－V；商用車方面，公司將進(jìn)一步優(yōu)化天龍系列的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，適應(yīng)市場需求，同時將推出D530系列，進(jìn)一步加強(qiáng)公司商用車業(yè)務(wù)的市場競爭力。各家公司在提出新車上市計(jì)劃的同時也制定了具體的銷售目標(biāo)，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司銷售目標(biāo)為34萬輛，神龍公司銷售目標(biāo)設(shè)定為28萬輛，東風(fēng)本田銷售目標(biāo)為15萬輛，商用車公司也提出了18.28萬輛的銷售目標(biāo)。公司整體銷量將達(dá)到110-115萬輛，乘用車和商用車的銷售比例將繼續(xù)保持在7：3。

　　東風(fēng)集團(tuán)正在朝著“打造國內(nèi)最強(qiáng)、國際一流汽車制造商，創(chuàng)造國際居前、中國領(lǐng)先的盈利率”的戰(zhàn)略目標(biāo)大踏步邁進(jìn)。