汽車行業(yè):銷量環(huán)比回升 重卡銷量反彈可期

　　【汽車行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】

　　重卡子行業(yè)在四季度時，由于經(jīng)銷商等去庫存化的原因，銷量出現(xiàn)了急劇下降的狀況。進入09 年一季度后，從近期工程機械企業(yè)反饋的銷量數(shù)據(jù)來看已經(jīng)有明顯的回升?？紤]到工程機械和重卡較高的關聯(lián)性，相信隨著開春后各項工程的開始運行以及經(jīng)銷商為二月份回補庫存等因素，預計1、2 月的銷量可能有恢復性增長，但09 年上半年的壓力仍然較大。銷量的階段性恢復增長將成為相關上市公司股價的催化劑，建議一季度可增持相關股票，把握階段性機會。

　　12 月汽車銷售共計74.16 萬輛，同比下降11.64%，其中乘用車銷售58.46萬輛，同比下降7.99%，商用車銷售15.70 萬輛，同比下降23.03%。12月，盡管同比下降，但銷量環(huán)比有所增長，雖然其中由于季節(jié)性因素的存在，仍難以斷言市場是否回暖，但對市場從目前低點的反彈已可有所期待。

　　11 月，汽車共出口3.58 萬輛，環(huán)比下降30.35%，同比下降46.50%;出口金額5.99 億美元，環(huán)比下降22.91%，同比下降30.11%。由于經(jīng)濟危機在08 年下半年逐步加深，預計隨后的出口數(shù)據(jù)將愈發(fā)難以樂觀。

　　11 月單月毛利率為12.29%，較10 月大幅下降2.47 個百分點。12 月汽車銷量的環(huán)比明顯反彈，以及12 月汽車市場優(yōu)惠的減小，預計毛利率應回升至14.5%~14.7%左右的正常水平。