北泰創(chuàng)業(yè)：外匯合約巨虧 汽配龍頭走上不歸路

　　公司遭清盤將成金融危機(jī)下中國車企倒下第一案

　　作為全球最大的汽車零部件制造商及出口商之一，現(xiàn)時(shí)擁有超過2300名員工的“汽車王國”北泰創(chuàng)業(yè)或回天乏術(shù)，成為中國汽車行業(yè)在金融危機(jī)中倒下的第一案例。

　　北泰創(chuàng)業(yè)大股東于2月6日向香港特別行政區(qū)高等法院提出清盤呈請(qǐng)。同日，北泰全資子公司——北泰汽車工業(yè)控股公司也提請(qǐng)清盤。與此同時(shí)，德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所獲委任為北泰及其子公司的聯(lián)合和個(gè)別臨時(shí)清盤人。

　　德勤新聞室表示，“法庭已授權(quán)臨時(shí)清盤人對(duì)兩家公司進(jìn)行資產(chǎn)認(rèn)定和保護(hù)，同時(shí)，如果被認(rèn)為能夠?yàn)樗鼈儌鶛?quán)人取得最大的利益，臨時(shí)清盤人還將代表這兩家公司參與討論與談判，其目的之一是重組其業(yè)務(wù)、營運(yùn)及債務(wù)。”目前，“臨時(shí)清盤人正與管理層、債權(quán)人及其它關(guān)聯(lián)方進(jìn)行磋商，審核兩家公司的業(yè)務(wù)，并向有意全部或部分收購它們業(yè)務(wù)的有關(guān)各方征集意向。”

　　不過，截至目前，據(jù)記者了解，相關(guān)公司仍在運(yùn)作，德勤已派員接管北泰在北京及安徽的工廠，暫未關(guān)廠或裁員。

　　外匯合約巨虧 遭3億索賠

　　1月底，北泰創(chuàng)業(yè)宣布，由于外匯遠(yuǎn)期合約大幅虧損，公司截至2009年3月底的全年業(yè)績(jī)將出現(xiàn)凈虧損。

　　自2008年7、8月開始，北泰與數(shù)家銀行簽訂了5張遠(yuǎn)期外匯合約。遠(yuǎn)期合約基本為一年期限并于2009年7月或8月到期，分別參照澳元兌日元(62.7831,-0.1337,-0.21%)及新西蘭元兌日元之間若干預(yù)先設(shè)定的匯率計(jì)算盈利或虧損，并以日元每?jī)尚瞧诮皇找淮?。上述合約奇怪的是只有止盈點(diǎn)卻無止損點(diǎn)。北泰過去一直從遠(yuǎn)期合約中獲得凈利潤，期間已實(shí)現(xiàn)之總利潤約為5,000萬元人民幣，但基于去年第4季度外匯市場(chǎng)的重大波動(dòng)，可能導(dǎo)致北泰合約出現(xiàn)巨虧，并致使其2008-2009財(cái)年(截至2009年3月31日止)凈利潤為負(fù)值。

　　禍不單行。北泰自2000年開始的合作伙伴，上海工業(yè)投資集團(tuán)向法院提出索償申請(qǐng)，要求北泰退還金額共3.266億元預(yù)付款、相關(guān)費(fèi)用和利息。上海工業(yè)投資集團(tuán)此前為北泰代理出口相關(guān)產(chǎn)品，并提供北泰生產(chǎn)所需的預(yù)付款。這一合作已于 2008年6月終止，而根據(jù)北泰與上海工業(yè)投資集團(tuán)協(xié)議，從2008年7月到2009年12月，北泰應(yīng)按月分期退還上海工業(yè)投資集團(tuán)所提供的預(yù)付款、相關(guān)費(fèi)用和利息。

　　對(duì)此，蓋世汽車網(wǎng)總裁陳文凱認(rèn)為，“如果沒有這場(chǎng)金融危機(jī)，北泰也許可以成為中國汽車零部件發(fā)展史上的傳奇之一。”

　　資本運(yùn)作 眼花繚亂

　　雖然北泰歷史相對(duì)較短，但發(fā)展迅速。從1997年6月在安徽第一家工廠批量投產(chǎn)開始，到2004年北泰已成為中國零部件百強(qiáng)，并成功進(jìn)入上海通用、克萊斯勒、北京奔馳的配套體系。在中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)2008年11月公布的“2007年度中國汽車零部件百強(qiáng)企業(yè)名單”中北泰已經(jīng)位列第27位，但北泰的迅猛發(fā)展過度依賴金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)運(yùn)作，為其遭遇埋下了種子。

　　除了與數(shù)家銀行簽訂的5張遠(yuǎn)期外匯合約最終導(dǎo)致其出現(xiàn)巨額匯兌損失，北泰集團(tuán)所屬北泰控股和北泰創(chuàng)業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)也令人“眼花繚亂”。

　　北泰創(chuàng)業(yè)，2001年注冊(cè)時(shí)僅一個(gè)空殼公司，至2003年在港上市，卻變得很復(fù)雜了。

　　2003年10月10日，開曼注冊(cè)的北泰創(chuàng)業(yè)在香港主板上市，招股價(jià)1.33港元，發(fā)行2.3億股，集資額2.7億港元，超額認(rèn)購120倍。上市初，JP摩根入股7%，掛牌當(dāng)天股價(jià)大漲22%，收于1.65港元。上市后僅一周，北泰創(chuàng)業(yè)宣布加碼配售3000萬股，集資額再增3850萬港元。這次行動(dòng)令這家2003財(cái)年收入14億港元，利潤1.3億港元的小企業(yè)，一次集資額竟超過了3億港元。

　　這僅僅只是一個(gè)開始。在其后半年里，北泰創(chuàng)業(yè)集資2次，共獲得5.35億港元現(xiàn)金，截至2004年3月31日，北泰創(chuàng)業(yè)上市后，固定資產(chǎn)從6376萬元一路猛漲至3.404億港元，增幅超過4.3倍。

　　公開資料顯示，北泰創(chuàng)業(yè)是通過一家在BVI注冊(cè)的Fullitech公司控制在香港注冊(cè)的北泰企業(yè)(現(xiàn)已改名北泰汽車工業(yè)控股香港公司)，這家公司旗下再有一家在北京運(yùn)作的中外合資企業(yè)——北京北泰汽車工業(yè)有限公司，下面才有產(chǎn)品和投資項(xiàng)目。這是4層結(jié)構(gòu)，分別在四個(gè)地方(開曼群島、BVI、香港、北京)，以四種方式注冊(cè)，每家都是100%控股下一家。

　　在經(jīng)過一系列復(fù)雜的資本運(yùn)作后，北泰董事局主席LillyHuang最終通過數(shù)家離岸子公司實(shí)現(xiàn)了對(duì)北泰控股和北泰創(chuàng)業(yè)的控股。

　　“通過北泰的案例，我們需要反思，與金融機(jī)構(gòu)關(guān)系密切、甚至被其收購，對(duì)零部件企業(yè)的發(fā)展有何利弊。”陳文凱對(duì)記者表示，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，金融市場(chǎng)較為穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)不僅可以帶來好的戰(zhàn)略和管理思路，還能幫助企業(yè)猛降成本，促使企業(yè)關(guān)注現(xiàn)金流而不是單純的產(chǎn)銷規(guī)模。

　　“但即使是在樂觀的環(huán)境中，也會(huì)有很多零部件企業(yè)在被金融機(jī)構(gòu)接手幾年后又被高價(jià)拋售，這對(duì)尤其需要長(zhǎng)期穩(wěn)定投資的汽車行業(yè)來說，不是什么好事。”陳文凱說。

　　依賴出口 無“根”難穩(wěn)

　　陳文凱認(rèn)為，除了嚴(yán)重依賴金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)運(yùn)作，最終將北泰推向絕路的另一大因素，就是北泰在尚未穩(wěn)固國內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)時(shí)就大力開拓國外市場(chǎng)，尤其是北美市場(chǎng)，“這讓北泰難逃金融危機(jī)的魔掌”。

　　事實(shí)上，在金融危機(jī)前，北泰正在實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，計(jì)劃未來數(shù)年將發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)到中國的OE(原廠配套)業(yè)務(wù)上，為中高端汽車市場(chǎng)提供高技術(shù)含量的零部件產(chǎn)品，并提出要將國內(nèi)業(yè)務(wù)比重增至50%。

　　但就北泰目前的經(jīng)營范圍看，其大部分業(yè)務(wù)均來自國外市場(chǎng)，尤其是北美市場(chǎng)。其配套市場(chǎng)的客戶主要是克萊斯勒、上海通用、北京奔馳。但克萊斯勒和通用都是在本次金融危機(jī)受沖擊最嚴(yán)重的車企。特別是克萊斯勒，此前北泰稱其是“克萊斯勒全球復(fù)興計(jì)劃重要戰(zhàn)略合作伙伴”，押寶克萊斯勒讓北泰遭受“池魚之殃”，舉步維艱。

　　蓋世汽車分析報(bào)告也指出，北泰先做出口市場(chǎng)、再做國內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展模式令人質(zhì)疑。雖然開拓國際市場(chǎng)是個(gè)很好的發(fā)展戰(zhàn)略，但是在此之前需要有穩(wěn)固的國內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)做基礎(chǔ)，否則遇到當(dāng)前這樣的金融風(fēng)暴所引起的北美等市場(chǎng)蕭條，就只能“坐以待斃”。