09年一季度行業(yè)利潤率已經(jīng)破“2%”

　　2008年初中國重卡行業(yè)陷入了“鐵礦石”效應(yīng)帶來了系列原材料漲價(jià)的困境， 2008年底，被譽(yù)為“全球最后一根救命稻草”的中國市場，也是未能“獨(dú)善其身”，全球金融危機(jī)對中國重卡行業(yè)影響明顯加大。從最初的“原油、鐵礦石”等原材料的輸入型通脹，“次貸危機(jī)”演變成“金融危機(jī)”；從紡織業(yè)的微利或虧損，到汽車制造業(yè)的嚴(yán)重危機(jī)。中國重卡行業(yè)盈利能力大幅度下降，利潤率破“3%”。

　　一、2008年削弱重卡市場銷售毛利潤的三大因素：

　　1.“輸入型通脹”是國內(nèi)重卡市場原材料飛漲的主要推手：

　　2008年2月22日，作為中國鋼鐵企業(yè)代表參加國際鐵礦石價(jià)格談判的寶鋼集團(tuán)有限公司宣布，與世界最大的鐵礦石生產(chǎn)和出口商巴西淡水河谷公司達(dá)成2008年度鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格在2007年基礎(chǔ)上漲65%。鐵礦石漲價(jià)的“蝴蝶效應(yīng)”引起了鋼材價(jià)格的一路高漲。另外，2008年國際原油價(jià)格最高漲到144.19美元/桶，更進(jìn)一步引發(fā)PPI指數(shù)的增長。

　　2.重卡市場面臨的金融危機(jī)威脅，引發(fā)國內(nèi)外市場有效需求的銳減：

　　金融危機(jī)波及已經(jīng)到“汽車制造業(yè)”， 金融危機(jī)把災(zāi)難帶給了每一家汽車巨頭。美國摩根士丹利預(yù)測：2008年全球汽車銷量5810萬輛，下滑0.3%。這將是全球汽車銷量自2001年以來的首度下降，宣告了全球汽車業(yè)蕭條。中國作為“金磚四國”之一的新興市場國家，同樣被全球金融危機(jī)所“累及”。

　　3.重卡市場面臨的“通縮”威脅以庫存處理引發(fā)的利潤沖減：

　　我們這里不討論不久前還竭力“通脹”的治理為何卻“戲劇般”的轉(zhuǎn)向了“通縮”的防御，的的確確，“通縮”就在我們眼前了。進(jìn)一步說，通縮就是沒有足夠的貨幣量來購買“總供給”（包括勞務(wù)和商品）。更具體說，企業(yè)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品后，無法實(shí)現(xiàn)“驚險(xiǎn)的一跳”，產(chǎn)品變現(xiàn)不了貨幣，那就是企業(yè)的“存貨”或者是“庫存”了。根據(jù)測算中國重卡市場2008年存貨總量89174輛。庫存處理必然產(chǎn)生銷售折讓，由此必將沖減利潤。

　　二、重卡市場主要上市公司“關(guān)聯(lián)方或控股公司”在2009年一季度競爭格局：東風(fēng)公司迭出“前三甲”，陜汽重卡、解放重卡、中國重汽居前：
  
　　從3月份的數(shù)據(jù)顯示，在重卡第一軍團(tuán)中，四家企業(yè)產(chǎn)銷基本上都超過1.3萬輛。其中，陜汽重卡位居“第三”，東風(fēng)公司暫居“第四”。以陜西重汽、中國重汽為代表的斯太爾重卡繼續(xù)演繹了“自卸車”市場的霸主地位，從而繼續(xù)居“市場前二甲”。牽引車市場3月有所抬頭，使部分企業(yè)銷量回升促進(jìn)不少。2009年1-3月份，解放卡車和東風(fēng)公司累計(jì)銷量合計(jì)26900輛，市場份額26.4％；陜西重汽等斯太爾3家銷量50490輛，市場份額已經(jīng)達(dá)到49.6％。一季度，重卡行業(yè)后起之軍：安徽江淮、四川南駿、北方奔馳等三家企業(yè)也在各自的優(yōu)勢區(qū)域取得了較好的銷售業(yè)績。
　
　　圖：2009年一季度重卡列強(qiáng)競爭格局圖：

　　三.重卡行業(yè)上市公司報(bào)表顯示：2009年一季度盈利能力明顯下滑：

　　2009年，“4萬億元”帶給基礎(chǔ)建設(shè)投資的杠桿作用，自卸車市場是中國重卡市場主要構(gòu)成部分，每年約占30%的市場份額。擴(kuò)大內(nèi)需的第一受益車型，應(yīng)該就是自卸車，2009年1-3月份自卸車需求推動(dòng)重卡市場的穩(wěn)定。受到金融危機(jī)大環(huán)境影響，各企業(yè)的銷售費(fèi)用、銷售成本、管理費(fèi)用依然相對較高，市場促銷更趨明顯化。由此帶來的企業(yè)盈利繼續(xù)下滑。銷售量的下降是企業(yè)盈利下滑的最大原因：
我們通過中國重卡行業(yè)一些上市公司的2009年一季度季報(bào)，管中窺豹，洞察中國重卡行業(yè)的收益增長情況。

　　1、中國重汽2009年一季度凈利潤下降63.56%：

　　 “中國重汽”（證券代碼為000951）中國重卡行業(yè)2008年排名第一，2009年一季度排名第二，其經(jīng)營范圍：載重汽車、專用汽車、重型專用車底盤、汽車配件制造和銷售；汽車改裝、機(jī)械加工；許可證批準(zhǔn)范圍內(nèi)的普通貨運(yùn)業(yè)務(wù)、物流服務(wù)、倉儲(chǔ)服務(wù)（不含危險(xiǎn)化學(xué)品）；進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國家限制或禁止出口的商品除外）；車用油漆、潤滑油（發(fā)動(dòng)機(jī)油、齒輪油）、制動(dòng)液、方向機(jī)油的銷售等。
  
　　 來自中國證券信息指定披露網(wǎng)站（https://www.cninfo.com.cn）消息， 中國重汽公布2008年年報(bào)：扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤453428968.89元，營業(yè)收入19193094749.7元，歸屬于母公司所有者凈利潤472865592.18元，歸屬于母公司股東權(quán)益2490730381.26元。凈利潤率2.46%。

　　2009年4月29日，中國重汽集團(tuán)濟(jì)南卡車股份有限公司《2009年第一季度報(bào)告》：2009年一季度季報(bào)，其1-3月份銷售重卡15270輛，較2008年同期（18544輛）下降17.66%。主營業(yè)務(wù)收入404706.61萬元，同比（2008年一季度470949.54萬元；2007年一季度334972.7940萬元）下降14.07%；主營業(yè)務(wù)利潤為14617.488371萬元，同比（2008年一季度50663.17萬元；2007年一季度456029085元）下降71.15%；利潤總額為5622.150909萬元，同比（15429.7181萬元）下降63.56%。

　　數(shù)據(jù)顯示收入下降“一成四”，毛利下降“一成六”。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，2008年一季度，銷售毛利率為12.05%。2009年一季度，銷售毛利率為10.13%。2008年一季度，利潤率為3.276%；2009年一季度，中國重汽銷售利潤率為1.3892%；由此得知，銷售毛利率下降達(dá)15.93%，凈利潤率下降達(dá)57.32%。

　　2、福田汽車重卡業(yè)務(wù)下滑接近“五成”

 　　福田汽車，其經(jīng)營范圍：制造、銷售汽車(不含小轎車)、農(nóng)用車、農(nóng)用機(jī)械、摩托車、拖拉機(jī)及配件、自行車、建筑材料、模具、沖壓件、發(fā)動(dòng)機(jī)、塑料機(jī)械、塑料制品、板材構(gòu)件、機(jī)械電器設(shè)備；銷售鋼材、木材、五金交電、鋼結(jié)構(gòu)及網(wǎng)架工程施工；技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)培訓(xùn)、技術(shù)服務(wù)；室內(nèi)外裝飾裝潢；經(jīng)營本企業(yè)和成員企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)出口業(yè)務(wù)；本企業(yè)和成員企業(yè)生產(chǎn)所需的原輔材料、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備、零配件及技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)(國家限定公司經(jīng)營和國家禁止進(jìn)出口的商品除外)；經(jīng)營進(jìn)料加工和“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)；營銷策劃、營銷咨詢、產(chǎn)品推廣服務(wù)；專用車、金融服務(wù)、普通貨物運(yùn)輸。

　　來自中國證券信息指定披露網(wǎng)站（https://www.cninfo.com.cn）消息，中國重卡行業(yè)排名第五，（股票代碼：600166）2008年年報(bào)，其中重卡業(yè)務(wù)收入1124550.3萬元，同比（1078486.1萬元）增長4.27%；主營業(yè)務(wù)利潤為80805.4萬元，毛利率7.19%。2009年4月30日，福田汽車《2009年第一季度報(bào)告》：2009年一季度季報(bào)，銷售124650輛，其中，中重卡數(shù)據(jù)顯示重卡銷售8982輛，同比下滑46.9%，市場占有率5.7%。主營業(yè)務(wù)收入76.36億元，利潤總額為2.42億元。2009年1季報(bào)2009年一季度，銷售毛利率為10.5%較2008年的8.11%,有明顯的提升。

　　3、重卡汽車發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)：濰柴動(dòng)力的盈利能力有所下降，毛利率19.66%，凈利潤率基本持平：

　　濰柴動(dòng)力（股票代碼：000338）：該公司是中國最大的柴油重卡發(fā)動(dòng)機(jī)公司，主要生產(chǎn)及銷售柴油機(jī)及相關(guān)零部件，以及為柴油機(jī)及配套產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及維修。

　　來自中國證券信息指定披露網(wǎng)站（https://www.cninfo.com.cn）消息，濰柴動(dòng)力公布2008年年報(bào)：基本每股收益2.32元，稀釋每股收益2.32元，每股收益（扣除）2.25元，每股凈資產(chǎn)9.6元，凈資產(chǎn)收益率24.15%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率26.73%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1872812591.77元，營業(yè)收入33127784385.51元，歸屬于母公司所有者凈利潤1931346570.86元，歸屬于母公司股東權(quán)益7997753842.37元。凈利潤率5.83%

　　濰柴動(dòng)力《2009年第一季度報(bào)告》：2009年一季度季報(bào)，其1-3月份銷售發(fā)動(dòng)機(jī)188405輛，同比增長41.33%。營業(yè)收入6165982561.53元，凈利潤361272953.42元，凈利潤率5.86%。

　　2007年整體毛利率達(dá)到23.61%,2008年整體毛利率達(dá)到20.22%,2009年1-3月份，銷售毛利率為19.66%，銷售利潤率持續(xù)下滑。

　　4、專用車行業(yè)：下降幅度相對較少：

　　2009年重卡市場競爭的重點(diǎn)已經(jīng)由“常規(guī)性車型轉(zhuǎn)移到以自卸車和專用車為主的專用車車型上。星馬汽車（股票代碼：600375）：該公司是專用汽車(不含小轎車)、汽車配件、建材、建筑機(jī)械、金屬材料生產(chǎn)、銷售；自產(chǎn)AH系列專用改裝車出口；本企業(yè)生產(chǎn)所需要原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零部件進(jìn)口。多系列散裝水泥車、混凝土攪拌車及混凝土泵車等專用汽車、汽車配件的生產(chǎn)與銷售。星馬汽車《2009年第一季度報(bào)告》：2009年一季度季報(bào)，營業(yè)收入41228.98萬元，同比下降13.03%，凈利潤571.75萬元，下降39.30%，凈利潤率1.3868%。2008年整體毛利率達(dá)到10.11%,2009年1-3月份，銷售毛利率為9.43%，銷售利潤率持續(xù)下滑。

　　總之，2009年重卡市場無論企業(yè)，無論用戶，皆是幾乎無利可為。市場需求的下降進(jìn)一步弱化2009年全年重卡市場利潤應(yīng)成為定局，重卡整體行業(yè)凈利潤率能否維持2%，也是難事。