富瑞特裝一季度凈利增42% 增速放緩

　　富瑞特裝24日公布一季報(bào)，股價(jià)早盤跌停，報(bào)55.11元，創(chuàng)一年多新低。公司公布一季報(bào)，一季度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入5.64億元，同比增長(zhǎng)30.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6927萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.09%；每股收益為0.51元。

　　證券公司點(diǎn)評(píng)富瑞特裝一季報(bào)稱，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俾杂蟹啪?，關(guān)注新業(yè)務(wù)帶來(lái)的新增長(zhǎng)。

　　證券公司稱，公司收入增速有所放緩，可能仍因?yàn)樘烊粴鈨r(jià)格上漲。2013年天然氣價(jià)格上漲后，LNG汽車經(jīng)濟(jì)性受到一定影響，尤其是LNG重卡因購(gòu)買者主要考慮經(jīng)濟(jì)性，受影響較大；而LNG公交車因?yàn)橛姓h(huán)保方面的因素，相對(duì)增速較快。根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，陜汽去年LNG重卡銷量為11000輛，今年目標(biāo)為16000輛；一汽解放LNG重卡去年銷量為7500輛，今年目標(biāo)為15000輛，整體目標(biāo)仍較為樂觀。

　　管理費(fèi)用率下降填補(bǔ)毛利率下降的缺口。公司一季度毛利率為34.73%，相比去年同期下降了2.58個(gè)百分點(diǎn)，可能因?yàn)楣井a(chǎn)品價(jià)格的下降以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化所導(dǎo)致。公司管理費(fèi)用率為13.4%，相比去年同期下降2.58個(gè)百分點(diǎn)，彌補(bǔ)了毛利率下降的負(fù)面影響。

　　關(guān)注新業(yè)務(wù)的放量，有望為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已交付多套小型液化裝置，如果今年能夠確認(rèn)4-5套，將為公司帶來(lái)的收入將上億元。公司發(fā)動(dòng)機(jī)再制造一期項(xiàng)目已開工建設(shè)，預(yù)計(jì)今年為公司貢獻(xiàn)的收入將上規(guī)模。公司和新奧以及海外公司合作，推進(jìn)LNG產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的銷售，開拓全新的市場(chǎng)。船用LNG儲(chǔ)存供氣系統(tǒng)將受益于國(guó)內(nèi)外LNG動(dòng)力船的發(fā)展。這些新業(yè)務(wù)的發(fā)展空間較大，如果取得突破，將有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)新一輪的增長(zhǎng)。

　　證券公司預(yù)計(jì)富瑞特裝2014-2016年每股收益分別為2.70、3.81、5.17元，結(jié)合可比公司估值，給予公司2014年36倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)97.20元，維持公司買入評(píng)級(jí)。