汽車(chē)制造：汽車(chē)下鄉(xiāng)政策的延續(xù)符合預(yù)期

　　汽車(chē)下鄉(xiāng)政策延續(xù)，農(nóng)村市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大

　　我們認(rèn)為汽車(chē)下鄉(xiāng)政策的實(shí)施，對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)的需求起到了積極的帶動(dòng)作用。在目前農(nóng)村消費(fèi)釋放的初級(jí)期，其對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格敏感性較高，因此汽車(chē)下鄉(xiāng)政策延續(xù)一年將為農(nóng)村市場(chǎng)提供一個(gè)持續(xù)積極的消費(fèi)環(huán)境，受益板塊仍然是微車(chē)以及輕卡，其中微車(chē)市場(chǎng)主要受益到企業(yè)包括東安動(dòng)力、長(zhǎng)安汽車(chē)以及上海汽車(chē);輕卡行業(yè)則由于政策持續(xù)我們認(rèn)為其價(jià)格體系有望維持穩(wěn)定，因此行業(yè)的利潤(rùn)空間將相對(duì)穩(wěn)定，我們重點(diǎn)關(guān)注江淮汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)以及福田汽車(chē)。

　　購(gòu)置稅減免幅度縮小，短期消費(fèi)心理上會(huì)有影響

　　我們認(rèn)為在今年年初行業(yè)在政策的帶動(dòng)下，市場(chǎng)消費(fèi)逐漸恢復(fù)，但是隨著經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)以及居民收入水平的提高，購(gòu)置稅政策的作用更加傾向于調(diào)整產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。新的持續(xù)政策基本符合我們的預(yù)期。目前市場(chǎng)仍然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，暢銷(xiāo)車(chē)型一般需要預(yù)訂，部分新上市車(chē)型的預(yù)訂周期已經(jīng)達(dá)到了4個(gè)月。因此我們認(rèn)為市場(chǎng)需求的旺盛雖然存在一部分消費(fèi)者對(duì)政策不確定性的提前購(gòu)車(chē)，但是在供應(yīng)緊張的情況下仍然預(yù)訂，說(shuō)明對(duì)市場(chǎng)的真實(shí)需求仍然十分旺盛。因此我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)的情況下，政策的調(diào)整對(duì)需求的影響不會(huì)很大。短期消費(fèi)心理上的影響反而會(huì)帶動(dòng)12月份市場(chǎng)上有現(xiàn)車(chē)的1.6L及以下品牌銷(xiāo)量的提升。

　　以舊換新政策額度提高，有望刺激潛在需求

　　我們認(rèn)為以舊換新政策的單車(chē)補(bǔ)貼金額提高到1.8萬(wàn)元，有利于加快目前國(guó)內(nèi)車(chē)輛的更新速度，尤其是黃標(biāo)車(chē)的更新速度，對(duì)于國(guó)內(nèi)的節(jié)能減排以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整起到積極的作用。受益的板塊主要側(cè)重于商用車(chē)板塊，密切關(guān)注補(bǔ)貼細(xì)則的出臺(tái)。