社會(huì)融資投資回升 四季度重卡或走出低谷

　　2012年10月18日國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.4%，這樣的增速不僅創(chuàng)下了14個(gè)季度以來的最低點(diǎn)，也是今年以來中國經(jīng)濟(jì)首次低于7.5%的全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。

　　不過，具體分析起來，可以發(fā)現(xiàn)，四季度的經(jīng)濟(jì)形勢也許并不那么悲觀，融資規(guī)模和固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)都在向好。對于重卡行業(yè)，四季度也許會(huì)好于三季度。

　　融資相對寬裕

　　9月份，中國社會(huì)融資規(guī)模由8月份的1.24萬億元，上升至1.65萬億元。盡管人民幣貸款量略低于預(yù)期，但整體信貸增長呈積極態(tài)勢。

　　除了融資規(guī)模增加，流動(dòng)性也更加寬裕。9月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為25.77萬億元人民幣，當(dāng)月外匯占款增加約1306億元，為今年以來次高水平。另外，根據(jù)央行網(wǎng)站金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表，9月末財(cái)政性存款余額為32503.79億元，當(dāng)月減少約3698億元。

　　上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，9月市場因此增加的流動(dòng)性約5000億元，逆轉(zhuǎn)過去連續(xù)兩月的"雙重抽離"態(tài)勢。外匯占款增長和財(cái)政性存款釋放有利于為中國流動(dòng)性"補(bǔ)水"。

　　從金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況來看，社會(huì)融資總量體現(xiàn)在資產(chǎn)端，而M2即存款體現(xiàn)在負(fù)債端，這兩項(xiàng)指標(biāo)同時(shí)大幅增長，也表明整體社會(huì)的流動(dòng)性出現(xiàn)了顯著的改善。

　　市場利率也表現(xiàn)出同樣的趨勢，近期銀行間市場流動(dòng)性開始明顯增加，隨之而來的，是市場利率的下滑。以7天回購利率為例，其國慶后下降至3%下方，遠(yuǎn)低于國慶假期前的4%以上的水平。對于需要融資的企業(yè)來說，這也意味著更易得到銀行的貸款。

　　綜合這些指標(biāo)，說明中國已經(jīng)開始出現(xiàn)了資本流入的跡象，這與此前一定規(guī)模的資本流出相比，形成了鮮明的反差。另外，近期人民幣匯率走強(qiáng)，也有利于資本流入。

　　此前由消息稱，某些地方政府的投資項(xiàng)目因資金不足而擱淺，顯然，融資的寬裕有利于這些項(xiàng)目的開工。

　　固定資產(chǎn)投資有所回升

　　前三季度，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資226866億元，同比增長25.7%，比上半年加快2.5個(gè)百分點(diǎn)；新開工項(xiàng)目276276個(gè)，同比增加19327個(gè)。新開工項(xiàng)目的增加，意味著未來的固定投資將會(huì)增加。

　　2012年1至9月全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長20.5%，增速較1至8月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。這也是三季度我國經(jīng)濟(jì)增長初顯暖意的重要支持因素。

　　去年5月以來，我國投資累計(jì)增速持續(xù)回落，至今年9月共下降5.3個(gè)百分點(diǎn)。2003年至2011年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資年均增長25.6%，今年前9個(gè)月與之相比低了5.1個(gè)百分點(diǎn)。但從9月看，情況出現(xiàn)了積極的變化。

　　投資累計(jì)增速在今年6月曾一度反彈。與6月份相比，9月的再次反彈，其中的積極因素在增加，包括制造業(yè)投資回穩(wěn)、資金情況改善以及房地產(chǎn)投資企穩(wěn)等。具體而言，一些基建項(xiàng)目第四季度的固定資產(chǎn)投資也有望增加，比如鐵路、地鐵等。

　　在近日召開的加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的工作座談會(huì)上，發(fā)改委副主任徐憲平表示，要確保完成今年鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃。去年年底，鐵道部部長盛光祖表示，2012年全年應(yīng)完成5000億元鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃。而根據(jù)鐵道部最新公布數(shù)據(jù)，2012年前三季度我國已完成鐵路固定資產(chǎn)投資額度3441.56億元，這意味著四季度仍有約1558.44億元固定資產(chǎn)投資未完成，占全年5000億投資總額的 31%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，第四季度較前三季度的投資額度將會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢，各地鐵路投資建設(shè)計(jì)劃第四季度可能集中上馬安排投資。

　　另外，9月5日，發(fā)改委網(wǎng)站披露了有關(guān)城市軌道、公路建設(shè)和集裝箱碼頭、航道等交通建設(shè)項(xiàng)目。其中，城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投資金額總計(jì)超過8000億元，而公路、碼頭和航道建設(shè)預(yù)計(jì)投資總金額將超過2000億元。城市軌道建設(shè)方面，太原市、蘭州市、廣州市、沈陽市、廈門市和常州市6個(gè)城市軌道交通近期規(guī)劃獲批，哈爾濱市、上海市等城市的近期建設(shè)規(guī)劃調(diào)整方案獲得批準(zhǔn)等等，上述項(xiàng)目投資總額將超8400億元。其中，上海城市軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃調(diào)整方案預(yù)計(jì)投資1586.91億元，為此投資金額最高的審批通過項(xiàng)目。

　　四季度固定資產(chǎn)投資的擴(kuò)大和資金的相對充裕，有助于拉動(dòng)重卡，特別是自卸車的銷售。

　　單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高

　　受益于國務(wù)院和相關(guān)部門密集出臺(tái)多項(xiàng)"促外貿(mào)、穩(wěn)增長"政策措施，9月份外貿(mào)同比、環(huán)比增速均較上月回升，當(dāng)月進(jìn)出口總額和出口總額雙雙創(chuàng)歷史新高。一些先行指標(biāo)顯示，外貿(mào)經(jīng)營將低位趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)四季度出口仍將保持溫和增長。 海關(guān)總署10月13日發(fā)布數(shù)據(jù)，今年9月我國出口1863.5億美元，比去年同期增長9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高；當(dāng)月進(jìn)口1586.8億美元，同比增長2.4%；月度貿(mào)易順差為276.7億美元。

　　另外，前期穩(wěn)增長政策措施在第四季度將陸續(xù)落實(shí)到位并發(fā)揮作用，比如，自10月1日起取消海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)，免收第四季度所有法定檢驗(yàn)檢疫物出入境檢驗(yàn)檢疫費(fèi)。這對于緩解當(dāng)前外貿(mào)遇到的困難，提振中小企業(yè)信心，促使外貿(mào)逐步回穩(wěn)將起到積極作用。加上去年同期基數(shù)較低，四季度外貿(mào)有望延續(xù)9月份的回升態(tài)勢并實(shí)現(xiàn)小幅 反彈。

　　企業(yè)生產(chǎn)有所回升

　　9月，工業(yè)增加值再度回升至9%上方。重工業(yè)走強(qiáng)的背后，是兩大推動(dòng)力。一是房地產(chǎn)市場在過去兩個(gè)季度的回暖，二是政府開工項(xiàng)目逐步增多。這從9月份公布的前三季度固定資產(chǎn)投資總額中也可見端倪。數(shù)據(jù)顯示，中國前三個(gè)季度固定資產(chǎn)投資同比上升20.5%，高于前8個(gè)月0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　另外，9月份中國制造業(yè)PMI為49.8%，比8月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，逼近50%的榮枯分水嶺，該指數(shù)自今年5月份以來首現(xiàn)回升。而稍早公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)則顯示，9月該數(shù)據(jù)終值也回升至47.9%。

　　PMI主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，只有個(gè)別指數(shù)略有下降，多數(shù)指數(shù)均不同程度回升，尤其是新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等主要先行指數(shù)回升明顯。新訂單指數(shù)回升，反映國內(nèi)投資、消費(fèi)需求增長企穩(wěn)；新出口訂單指數(shù)回升，預(yù)示出口開始恢復(fù)。產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)降低，原材料采購指數(shù)回升，表明企業(yè)去庫存活動(dòng)基本結(jié)束。生產(chǎn)指數(shù)回升表明受訂單增加的影響，企業(yè)生產(chǎn)開始恢復(fù)。

　　與此同時(shí)，一直令市場擔(dān)憂的庫存問題，也開始出現(xiàn)下滑的跡象。高頻數(shù)據(jù)顯示，中國港口的鐵礦石庫存量以及秦皇島港的動(dòng)力煤庫存，與高點(diǎn)時(shí)相比分別下滑了 8%和40%，這樣一個(gè)狀況表明，中國企業(yè)的去庫存進(jìn)程似乎正在加速，而如果這樣的趨勢持續(xù)，樂觀來看，中國企業(yè)將從第四季度開始漸次進(jìn)入再庫存的過程。

　　工業(yè)生產(chǎn)的回升，將會(huì)提高原材料及商品的物流需求。這將帶動(dòng)載貨車和牽引車的銷量。

　　總體說來，第四季度受累于經(jīng)濟(jì)減速，重卡市場增速不會(huì)有太明顯的提升。但是，相比第三季度和去年年底糟糕的表現(xiàn)，重卡市場2012年的第四季度同比和環(huán)比應(yīng)該都呈上升態(tài)勢。