采埃孚收購(gòu)天和 將給中國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)什么？

　　伴隨著業(yè)界的不斷猜疑與推測(cè)，德國(guó)采埃孚集團(tuán)(ZF)收購(gòu)美國(guó)天合汽車(chē)集團(tuán)(TRW)終于有了定論。9月15日，采埃孚已與天合達(dá)成確定性協(xié)議。依據(jù)協(xié)議，采埃孚將以124億美元的股權(quán)價(jià)值，現(xiàn)金收購(gòu)天合所有上市流通股份，約合每股105.6美元。若按企業(yè)價(jià)值計(jì)算，此次收購(gòu)交易總額達(dá)135億美元。據(jù)悉，該協(xié)議已經(jīng)得到采埃孚和天合董事會(huì)一致通過(guò)，預(yù)計(jì)交易會(huì)在2015年上半年完成。

　　在2013年國(guó)際汽車(chē)零部件企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜中，采埃孚和天合分列第9位和第14位，而兩家合二為一則意味著，新組建的實(shí)體可奪取全球第二大汽車(chē)零部件供應(yīng)商的寶座，將與德國(guó)博世、日本電裝、德國(guó)大陸等零部件行業(yè)巨頭成為同級(jí)別的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其在國(guó)際汽車(chē)市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)也會(huì)得到提升。重要的是，全球汽車(chē)零部件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局可能將因此而改變，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)或因此受到影響。

　　采埃孚中國(guó)收入將翻番

　　1915年成立的采埃孚若能在明年完成對(duì)天合的收購(gòu)，則是給其成立100周年獻(xiàn)上了一份大禮。2013年，采埃孚營(yíng)業(yè)收入約為232億美元，天合營(yíng)業(yè)收入174億美元。10年來(lái)，兩家公司營(yíng)業(yè)收入平均增速分別為8%和5%。合并后的新公司營(yíng)業(yè)總收入將超過(guò)410億美元。屆時(shí)，采埃孚全球業(yè)務(wù)份額也會(huì)有較大的變化，其營(yíng)業(yè)收入將有51%來(lái)自歐洲市場(chǎng)，26%來(lái)自北美市場(chǎng)，18%來(lái)自亞太地區(qū)。其中，中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售收入將由28億美元增長(zhǎng)至55億美元;美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售收入將由39億美元增長(zhǎng)至90億美元，均實(shí)現(xiàn)翻番。

　　中國(guó)市場(chǎng)對(duì)采埃孚總體營(yíng)收增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將越來(lái)越重要。采埃孚亞太地區(qū)的收入有三分之二來(lái)自中國(guó)。在采埃孚發(fā)布的官方報(bào)告中明確指出，未來(lái)五年，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)仍將保持高速增長(zhǎng)，到2020年中國(guó)輕型車(chē)產(chǎn)量可突破3000萬(wàn)輛。相比而言，北美和西歐市場(chǎng)產(chǎn)量位列二、三位，但增速遠(yuǎn)不及中國(guó)。采埃孚的亞太研發(fā)中心設(shè)立在中國(guó)上海，可容納800余人，目前還正在擴(kuò)建，而距離該研發(fā)中心僅30分鐘車(chē)程，便是天合在亞太地區(qū)研發(fā)總部，可容納2000余人。兩家公司合并之后，將形成一個(gè)超大規(guī)模的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

　　據(jù)天合亞太公司內(nèi)部高層人士稱(chēng)，此次收購(gòu)事宜進(jìn)行得非常迅速，但收購(gòu)對(duì)于天合亞太公司的具體影響暫不確定，而業(yè)務(wù)是否需要進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整還要等待總部的進(jìn)一步規(guī)劃。截至目前，他還未收到來(lái)自總部有關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整的通知。同時(shí)，他還表示，此次收購(gòu)不是一蹴而就，不是幾個(gè)月就可以恰談妥當(dāng)，很可能已經(jīng)經(jīng)過(guò)了至少一年以上的交流過(guò)程。

　　另外，由于采埃孚和天合均有一定規(guī)模的汽車(chē)轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)，為了避免歐盟反壟斷機(jī)構(gòu)的阻礙，采埃孚于9月15日與博世簽訂協(xié)議，將其所持有的采埃孚轉(zhuǎn)向系統(tǒng)有限公司的50%股權(quán)全部售予博世，保證收購(gòu)的順利進(jìn)行。采埃孚轉(zhuǎn)向系統(tǒng)有限公司由采埃孚和博世于1999年共同組建，2013年?duì)I業(yè)收入約55億美元，目前在8個(gè)國(guó)家擁有17個(gè)制造基地。

　　天合為何出售

　　是何原因促成了此次收購(gòu)?這是自收購(gòu)消息曝光兩個(gè)月以來(lái)業(yè)界探討最多的話(huà)題。根據(jù)記者采訪(fǎng)了解，業(yè)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了兩種聲音，其中有肯定，也有質(zhì)疑。

　　一方面，有人認(rèn)為采埃孚收購(gòu)天合是雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，為了分享并獲得更高的市場(chǎng)占有率，是技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)的全面對(duì)接和融合。采埃孚致力于提升汽車(chē)燃油效率，在變速器、底盤(pán)領(lǐng)域擁有領(lǐng)先的技術(shù)，天合則是汽車(chē)主被動(dòng)安全領(lǐng)域的重要供應(yīng)商，尤其在駕駛輔助技術(shù)方面，積累了較多的經(jīng)驗(yàn)。兩者的聯(lián)合是產(chǎn)品線(xiàn)的互補(bǔ)，是先進(jìn)技術(shù)的共同研發(fā)，是上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源的共享。采埃孚CEO Stefan Sommer表示，期待天合的加入并與之形成一支具有發(fā)展?jié)摿Φ膱F(tuán)隊(duì)，這必將使企業(yè)在多元化的發(fā)展中獲得更多收益。

　　另一方面，仍有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家向記者表示，天合選擇“賣(mài)身”，必有其不可告人的秘密，盡管天合近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整體走勢(shì)較好，但不意味著天合在全球各區(qū)域市場(chǎng)或產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)均占有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，很有可能天合在某一領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)或即將出現(xiàn)危機(jī)，選擇整體出售可能是解決該危機(jī)的最有效的方式，同時(shí)這樣的合作方式有利于采埃孚的發(fā)展。而這些內(nèi)容難以在官方消息中提及。

　　據(jù)悉，采埃孚在完成收購(gòu)之后，天合將作為采埃孚的一個(gè)部門(mén)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，同時(shí)將從紐約證券交易所退市。來(lái)自中信證券的一位分析師對(duì)記者表示，對(duì)于促成此次收購(gòu)的原因，除了考慮企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)業(yè)績(jī)外，也應(yīng)關(guān)注以收益為目的的資本市場(chǎng)運(yùn)作行為。若收購(gòu)后天合退市，其包括共同基金、機(jī)構(gòu)在內(nèi)的數(shù)十家持股者都將獲得不小的收益。

　　或沖擊中國(guó)市場(chǎng)

　　“采埃孚聯(lián)手天合，不僅是規(guī)模上的擴(kuò)大，也是雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的戰(zhàn)略性合作，無(wú)論是對(duì)企業(yè)，還是對(duì)行業(yè)都是意義重大。而這樣一家巨型國(guó)際零部件企業(yè)的誕生也勢(shì)必會(huì)對(duì)其他零部件企業(yè)提出挑戰(zhàn)。”中國(guó)汽車(chē)工程學(xué)會(huì)理事長(zhǎng)付于武說(shuō)。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，采埃孚收購(gòu)天合體現(xiàn)的是整車(chē)及零部件行業(yè)集團(tuán)化、模塊化的整合趨勢(shì)，能充分增強(qiáng)兩家企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升其在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)地位。從國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，近些年博世一家獨(dú)大，拉開(kāi)了與電裝、德?tīng)柛５绕髽I(yè)的距離，業(yè)內(nèi)需要組建一個(gè)新的零部件企業(yè)集團(tuán)來(lái)調(diào)整行業(yè)格局。另一方面，采埃孚收購(gòu)天合可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)和零部件企業(yè)造成較大沖擊。德系汽車(chē)在中國(guó)很強(qiáng)勢(shì)。今后，德系汽車(chē)零部件也可能在中國(guó)形成統(tǒng)治地位。

　　付于武認(rèn)為，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)是因?yàn)槿鄙倬邆湟欢ㄒ?guī)模和技術(shù)實(shí)力的汽車(chē)零部件供應(yīng)商。現(xiàn)階段，我國(guó)自主品牌汽車(chē)企業(yè)為提升車(chē)輛品質(zhì)，在核心部件上大量選購(gòu)?fù)赓Y零部件供應(yīng)商。因此，采埃孚收購(gòu)天合這個(gè)案例給我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了啟示，我國(guó)汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)該如何按照產(chǎn)業(yè)鏈打造能有效整合市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源，具備產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的集團(tuán)化、國(guó)際化、模塊化零部件企業(yè)。我們需要通過(guò)產(chǎn)學(xué)研增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力，需要零部件企業(yè)間的協(xié)同、聯(lián)合，需要整車(chē)企業(yè)與零部件企業(yè)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同肩負(fù)起做強(qiáng)中國(guó)汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)的歷史責(zé)任。