濰柴動力重卡行業(yè)持續(xù)景氣，全年重卡行業(yè)銷量有望達(dá)90萬輛。主要驅(qū)動因素為：1)新國標(biāo)頒布，超載監(jiān)管趨嚴(yán)，導(dǎo)致重卡運(yùn)力下降15%左右，將新增重卡需求。同時，超限治理也加速了國內(nèi)重卡向海外結(jié)構(gòu)(大排量發(fā)動機(jī))靠攏;2)重卡更新周期約為5-7年，目前行業(yè)更新需求旺盛。10年至12年重卡銷量綜合約254萬輛，平均約為85萬輛，目前該批車型更新周期已到;3)國V排放標(biāo)準(zhǔn)實施，顆粒物排放標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，加速了重卡更新需求。總體來看，近些年來，下游物流需求旺盛，半掛牽引車占比漸升，2016年半掛牽引車銷售39萬輛，占重卡銷量的53%，已經(jīng)成為重卡最主要的需求來源。
坐擁重卡黃金產(chǎn)業(yè)鏈，受益行業(yè)景氣。母公司是重卡發(fā)動機(jī)行業(yè)的龍頭，業(yè)績彈性高，重卡發(fā)動機(jī)的市占率與行業(yè)景氣度相關(guān)性高。
治超加速結(jié)構(gòu)升級，公司的高毛利率產(chǎn)品12-13L大排量發(fā)動機(jī)受益，母公司整體毛利率上升。而法士特和陜重汽也同樣有著高彈性，受益于行業(yè)景氣，加上與母公司的業(yè)務(wù)協(xié)同，凈利潤將有所提升。
外延并購不斷，持續(xù)全球布局。公司收購全球第二大叉車巨頭凱傲后不斷增持，已擁有凱傲43.26%的股權(quán)，凱傲被收購后扭虧，營收和凈利潤都穩(wěn)步增長，目前凱傲營收和利潤都已占到公司營收和利潤的一半左右，16年11月公司通過凱傲收購德馬泰克100%股權(quán)，進(jìn)軍北美市場，有望復(fù)制收購凱傲之路。
