江淮汽車去年出口成亮點(diǎn) 輕卡將是今年發(fā)展重點(diǎn)

　　江淮汽車3月27日發(fā)布2011年報(bào)：2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入304.7億元，同比增長(zhǎng)2.58%；凈利潤(rùn)6.2億元，同比下降46.9%；每股收益0.48元；每股凈資產(chǎn)4.44元。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金1.5元(含稅)。

　　平安證券分析認(rèn)為：MPV和輕卡業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，拖累業(yè)績(jī)大幅下滑。江淮汽車2011年共銷售各類汽車46.6萬(wàn)輛，同比增加5.4%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2.6%，但公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)卻同比下滑了57.2%。我們認(rèn)為主要是因?yàn)楣局饕麧?rùn)來源的MPV和輕卡銷量分別同比下降8.1%和2.1%。正是由于MPV和輕卡業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致公司整車業(yè)務(wù)毛利率下滑2.4個(gè)百分點(diǎn)，拖累業(yè)績(jī)大幅下滑。

　　銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率上升進(jìn)一步拖累業(yè)績(jī)。江淮汽車2011年銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別同比增加0.47和0.53個(gè)百分點(diǎn)，兩者合計(jì)增加了1.0個(gè)百分點(diǎn)，雖然財(cái)務(wù)費(fèi)用率減少了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)增加了0.8個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步拖累了公司業(yè)績(jī)。

　　2011年出口表現(xiàn)優(yōu)異，2012年將有壓力。2011年江淮汽車共出口汽車超過6.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)207.19%，其中向巴西出口達(dá)37000多臺(tái)，表現(xiàn)優(yōu)異。但巴西政府于2011年底實(shí)施新的汽車進(jìn)口關(guān)稅，汽車進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)了30個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到37%~55%，將對(duì)公司2012年出口造成較大影響。

　　預(yù)計(jì)乘用車和輕卡業(yè)務(wù)將是江淮汽車未來發(fā)展重點(diǎn)。公司目前業(yè)務(wù)涵蓋轎車、SUV、MPV、輕卡、客車底盤、重卡等，但主要利潤(rùn)來自MPV和輕卡，其它業(yè)務(wù)盈利不多或虧損。繼續(xù)做大乘用車業(yè)務(wù)，保持瑞風(fēng)系列MPV的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以及開發(fā)具有競(jìng)爭(zhēng)力的輕卡產(chǎn)品將是公司未來發(fā)展重點(diǎn)。雖然2011年重卡和客車底盤業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)，但是貢獻(xiàn)利潤(rùn)較少，考慮到公司資源有限，以及公司在這些業(yè)務(wù)并不具有優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)不會(huì)是未來發(fā)展重點(diǎn)。