江淮汽車二季度“反轉(zhuǎn)” 機構(gòu)判斷現(xiàn)分歧

　　江淮汽車二季度業(yè)績逆勢增長近三成，毛利率也大幅提升，公司董秘認為主要由于成本下降和結(jié)構(gòu)上移，公司盈利能力向好。但機構(gòu)對于江淮汽車的分歧卻較為明顯，瑞銀證券稱其“業(yè)績拐點已經(jīng)顯現(xiàn)”，而廣發(fā)證券則認為“環(huán)比改善并非反轉(zhuǎn)”。

　　江淮汽車半年報顯示，上半年營收下降17%的狀況下，凈利潤卻降低37%，僅為3.15億元。江淮汽車稱，上半年業(yè)績下滑主要是公司加大了研發(fā)投入，費用增長。不過江淮汽車在二季度卻展現(xiàn)出“反轉(zhuǎn)”的跡象，單季度實現(xiàn)凈利潤2.1億元，同比增長29%，環(huán)比更是提升106%。公司毛利率也達到15.2%，同比提升2個百分點。

　　江淮汽車董秘馮梁森對記者表示，“毛利率提升一是因為原材料等成本在今年上半年下降；二是公司從今年開始對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)做出了調(diào)整，高端產(chǎn)品比例加大，例如乘用車車型瑞風(fēng)二代、輕卡車型帥鈴的推出，使得產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移。”

　　盡管江淮汽車毛利率已經(jīng)連續(xù)三個季度持續(xù)上升，不過機構(gòu)對江淮汽車的判斷仍然分歧明顯。瑞銀分析師鄒天龍在報告中表示，去年同期業(yè)績并不低的情況下，江淮汽車得益于毛利率回升，二季度業(yè)績大增，公司業(yè)績拐點在二季度已經(jīng)顯現(xiàn)，三、四季度利潤跌幅將逐漸收窄。

　　廣發(fā)證券分析師譚·元卻發(fā)布報告稱，江淮汽車環(huán)比改善并不代表反轉(zhuǎn)。“成本端約2億元的大幅改善，無法改變公司當前各項業(yè)務(wù)的經(jīng)營壓力。”江淮汽車重要利潤貢獻點MPV今年上半年銷量下滑19%，轎車銷量下滑26%，此前頗為搶眼的出口亦下滑12%。“銷量仍然下滑的情況下，二季度江淮汽車三費率為10.2%,同比上升2個百分點，毛利率的改善不抵費用率上升，公司盈利水平下降。”

　　近年來，汽車出口是江淮汽車的亮點之一，不過今日市場傳聞江淮汽車巴西工廠因為當?shù)囟惵屎蛥R率的變動而停建。馮梁森告訴記者，“巴西工廠目前還只是簽署了框架性意向，還需要很長時間的研究和談判過程，不存在停建一說。”至于是否會暫停談判，馮梁森表示并不清楚。